景气拐点渐近 半导体公司业绩分化提速

拼多多推广联盟 高佣联盟 时间:2021-11-08

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  ● 本报记者 吴科任

  

  从2020年三季度开始,全球半导体公司因缺货涨价业绩进入高增长期,但今年二季度增速达到高点后,三季度业绩增速明显收窄。

  “其实三季度同比数据还是不错的。”某资深电子分析师表示,“目前产业景气度尚在高位,但四季度或明年一季度部分半导体公司将迎来业绩拐点。”

  业内人士对拐点到来的时点预期不完全一致。“准确的判断应该是明年上半年。现在成本上涨压力较大,下游有些市场可能已经饱和了,价格压力会显现,这才是分水岭。”一家IDM半导体龙头公司的高管认为。

  供需之争

  据国际半导体产业协会(SEMI)最新统计,三季度全球半导体硅晶圆出货达36.49亿平方英寸,环比增长3.3%,创历史新高。SEMI表示,因未来几年将新增许多家晶圆厂,预期半导体硅晶圆需求有望维持高水平。

  东财Choice数据显示,A股76家可比半导体公司三季度营业收入环比增速均在35%以上,但环比增速较二季度环比增速至少下降22个百分点。

  某电子研究员告诉中国证券报记者,半导体行业“冰与火”共存的现象并不矛盾,“疫情期间,各类电子产品需求爆发,导致整个供应链紧绷;海外晶圆厂又时常停工停产,受此影响,企业在库存方面做了大幅调整,疫情前库存一般维持2-3个月,满足正常运转就行。经历疫情的波折、反复后,从芯片设计企业到终端企业,都把库存加到6个月或更长。由于加库存的时间从去年一直持续到现在,所以目前制造端的产能还是很紧张,但需求在走弱。”

  他说,“晶圆厂为了满足加库存需求,产能肯定会满载。一般来说,制造端的景气度会延缓6个月以上,因为制造端会提前半年到1年拿到订单。现在的状况是,芯片设计公司已经下了单,虽然看到景气度走弱,但没办法取消订单,因为一旦取消订单,订金就没了。从芯片设计公司的角度来看,还是会把订单拿回来,卖不了后面就少下单。目前还看不到设计公司砍单,因为之前的订单还没消化。”

  一家千亿市值的芯片设计公司董秘也认为,晶圆厂满产与A股半导体公司三季度环比增速放缓的现象并不矛盾,业绩放缓的主要原因在供给侧而非需求侧,“三季度环比增幅收窄其实是需求爆发后整个产业链紧张的结果。各环节的产能提升方面,立竿见影的措施已经用完了,后面进一步提升需要更多资源投入和更长时间,所以短时间不能匹配需求增长。”他表示,“产能有逐步改善的趋势和能力,但高增长应该会受限于产能瓶颈。”

  “需求下滑会影响以后几个季度,而不是三四季度,大的拐点可能到明年下半年。”上述高管表示,“一季度因春节因素基数会偏低一点,二季度环比增速会高不少,三季度环比增速应该要降下来,四季度环比增速有些还会上去。关键要看环比增长与否,这是很重要的事情。”

  面临业绩分化

  “半导体产品千差万别,不同市场的景气度不一样,关键要看产品的竞争能力、大客户的开拓能力以及市场份额。长远来看,业绩分化必然。”前述高管表示。

  可以预见,晶圆代工和封测两个产业环节公司的业绩基本无忧。全球晶圆代工龙头企业台积电一二季度营业收入环比增速分别为1.9%、2.9%,三季度环比增速攀升至12%,毛利率重回50%以上。一位不愿具名的产业人士表示,“台积电之前没有提价,后面产能实在是太紧张了,它要挤掉一些不真实的需求,所以做了一些提价。”

  另一家晶圆代工大厂联电则在更早时期就启动涨价。从今年一季度开始,其产能利用率维持在100%及以上,对应三个季度的收入环比增速分别为4%、8.1%和9.8%。除了调整产品结构外,其他晶圆代工厂的业绩增长也有涨价因素。

  部分芯片设计公司受终端市场需求下滑的影响较大。“一二季度涨价较多,业绩环比增速肯定很高,到三季度,价格基本就涨到顶了,很多电子元器件的价格开始回落。”前述研究员说,“芯片设计公司没有涨价空间了。”

  据了解,疫情期间,因远程办公与远程教学的需要,笔记本电脑、电视、Pad、显示器等电子产品需求集中暴发。随着全球疫情逐步好转,这类需求自然会减少。

  以LCD TV面板为例,7月以来,因终端需求下滑,各尺寸面板价格步入下跌通道,至今未见止跌迹象。与TV面板相关的电源管理芯片、驱动IC、PCB等上游零部件自然受到波及。此外,群智咨询的数据显示,拼多多推广系统拼多多推广联盟微信扫码加入月赚万元,三季度全球智能手机出货量同比下滑10.2%。

  此消彼长。消费电子疲弱对汽车电子会是一个利好,更多晶圆产能将用于生产汽车芯片。“晶圆代工厂的产能还是非常紧缺,不同行业的半导体冷热差别很大,与新能源及新能源汽车相关的半导体景气度还是很高。”一家IGBT芯片龙头公司董事长说。

  设备公司机会也在。前述电子分析师认为,“基于自主可控的需要以及下游晶圆厂纷纷扩产的逻辑,半导体设备公司的业绩高增长有望持续。”

  不过,国信证券日前在研报中表示,“从月度数据看,短期行业景气度边际走弱,北美半导体设备出货额同比增速连续三个月收窄,存储芯片现货价格持续下跌,中国台湾设计企业同比增速收窄12个百分点。我们对半导体板块走势短期相对谨慎。”

编辑:中国证券报

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