作为一家环保行业的代表性公司，国中水务近两年一直依靠“败家”式出售公司资产才避免了亏损局面。在拥有一手“退税”的好牌下，却因子公司屡屡环保违规而被打个稀花烂。
4月28日，国中水务（600187.SZ）发布了2020年一季报，实现营业收入0.63亿元，同比下滑25%；实现扣非后归属母公司股东的净利润0.08亿元，同比增长168%。营收数据的不乐观，其实早在21日发布的一季度主要经营数据中提前呈现：一季度污水处理共计3013.05万立方米，污水处理量同比下滑26.50%；污水处理的结算量为3396.46万立方米，同比减少26.98%。与此同时，其另一项主要业务，自来水供应量一季度为676.84万立方米，同比减少了19.60%；售水量为556.31万立方米，同比下降16.84%。
相较一季度营收数据的下滑，国中水务2019年年报数据却是不错的，当年实现营业收入5.38亿元，同比增长14.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1974.13万元，同比增长89.85%。《红周刊》记者仔细研读了国中水务近年财报资料，发现其近几年的经营状况其实是不断恶化的，近两年一直依靠“败家”式出售公司资产才避免了亏损局面。作为一家环保行业的代表性公司，在拥有一手“退税”的好牌下，却因子公司屡屡环保违规而被打个稀花烂。
表面风光下的“败家”式盈利
国中水务的主营业务为污水处理、自来水供应和环保工程技术服务，是具备全国范围内投资运营能力的水务环保企业，经营模式主要采用 BOT、TOT、BT等特许经营模式。虽然公司2019年的营业收入和净利润实现了双增长，但若进一步分析，则发现又是另一番天地。
据年报介绍，2019年国中水务的污水处理量14129.01万吨，同比减少22.92%，污水处理业务实现主营业务收入24042.10万元，同比增加13.55%；公司完成供水量3618.52万吨，同比减少38.66%；售水量2917.60万吨，同比减少38.62%；供水业务实现主营业务收入6768.89万元，同比减少34.46%。
从数据来看，其当年污水处理量出现大幅减少，然而奇怪的是相关收入却反而有不小幅度的增加，对此公司给出的解释是，“因为太原污水、秦皇岛污水以及青海污水受到历年或当年调价水费”所致，不过对于其收入数据的真实性，其中是存在不小疑点的，对此我们将在下文中予以分析。而当年的自来水供水业务，则出现幅度不小的下降，而且业务量的大幅减少，正是因为国中水务此前大量出售子公司项目所致。
2017年12月29日，国中水务发布了资产出售公告，称拟以10.9亿元的价格向宁波梅山保税港区碧莱投资合伙企业（有限合伙）出售旗下8家子公司的股权。对此次资产的出售，国中水务表示有利于盘活公司资产，提高资产的运营效率，进一步优化资产结构，增强公司核心竞争力；有利于公司集中资源，促进公司持续、稳定发展，符合公司整体利益和发展战略，有利于公司和全体股东利益。
正是凭借着对这些子公司的出售，国中水务这两年成功实现利润的大幅增长。其中，2018年，国中水务扣除非经常性损益后，归属母公司股东的净利润本来亏损了342.13万元的，但因处置子公司及固定资产，给其带来数千万元的非经常性损益，使得其归属母公司股东的净利润最终实现了1039.86万元的盈利。2019年，国中水务仅处置子公司收到的现金金额就高达3.08亿元，而当年其非流动资产处置的损益也达到了1.03亿元，再加上逾千万元的政府补助以及资金占用费等，使得其当年的非经常性损益金额高达1.30亿元，若剔除这些因素影响，国中水务2019年实现归属于母公司股东的净利润仅为1974.13万元，若再扣除非经常损益后，则归属于母公司股东的净利润将亏损1.10亿元，同比下滑幅度高达3900%。
大批量出售子公司，虽然短时间内让上市公司扭亏为盈，但上市公司的资产毕竟有限，这种“败家”式资产出售并不具有可持续性，要知道，前期资产的出售已经使得上市公司的主营业务产品销量大幅缩水，如果公司在经营上仍靠出售资产来维持盈利，则企业的未来发展难免让人担忧。
主要子公司经营情况不容乐观
从2019年年报披露的信息来看，国中水务目前主要控股参股的子公司共计有14家，然而令人担忧的是，在这14家子公司中，有9家当年的净利润均为亏损，而盈利的5家公司中，业绩过千万元的也只有太原豪峰污水处理有限公司（以下简称“太原豪峰”）、青海雄越环保科技有限责任公司（以下简称“青海雄越”）和汉中市国中自来水有限公司（以下简称“汉中自来水”）三家公司。问题在于，就是这盈利最强的三家子公司中，竟然有两家都出现状况。
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