作者：侯欢、梁中华
· 概 要·
8月#807dfd46c957a87ee4bb1226163d489d#收入增速回升，主因留抵退税规模下滑，叠加经济慢慢恢复，但是表现仍然偏弱。具体来看，税收收入增速回升转正，其中增值税、消费税增速回升，个人所得税增速虽然小幅回落，但是增速并不算低。相比之下，企业所得税增速降至年内低位，反映需求不足的影响下企业经营承压。而随着外需的降温，出口退税增速明显回落。此外，为了弥补收支缺口，非税收入增速仍然高位运行。
或受收入端的制约，8月支出增速小幅回落，但是科技、民生类支出仍然保持了必要的强度，而基建类支出降幅较为明显。截至8月份，多多进宝，专项债基本发行完毕，后续重在盘活限额空间，由于发行节奏明显前移，基建得到较多资金支持，后续仍会成为稳增长的重要抓手。此外，政府性基金收入降幅收窄，但是考虑到房地产市场旺季难旺，该类收入增速难以出现实质性改善。
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收入增速：税收转正，非税高位
财政预算收入增速回升转正。2022年8月，全国一般公共预算收入同比增速5.6%，相比7月的-4.1%明显回升。即使扣除留抵退税因素，财政收入增速仍然显著提升。究其原因，留抵退税规模下滑，对收入端的影响逐步减弱。同时，8月经济慢慢恢复，收入端也有所改善，但是表现仍然偏弱。考虑到9月实际经济走势并未明显好转，预计接下来财政收入增速在剔除基数的影响后难以高增。
税收收入增速回升转正。2022年8月，全国税收收入增速0.6%，相比7月的-8.3%明显回升。其中，增值税增速由7月的-21.2%升至5.7%。个人所得税增速为8.8%，相比7月份虽然小幅回落，但是增速并不算低。或受此影响，8月的消费税增速由7月的3.3%小幅升至5.2%。相比之下，企业所得税增速为-3%，降至年内低位，反映需求不足的影响下企业经营承压。
出口退税回落转负。值得关注的是，8月出口退税增速为-3.8%，不仅相比7月的19.7%大幅回落，也在今年年内首次转负，印证了8月的出口增速明显下滑。往前看，海外在需求端的降温趋势较为明显，而供给端逐步恢复，我国出口份额或难再提升。而随着下半年价格效应的逐步消退以及高基数效应影响，我们认为，出口的下行压力或更大，相应的税收增速或低位运行。
非税收入增速高位运行。8月非税收入同比增速33.5%，相比7月的36.3%小幅回落，但是仍处在高位。我们认为，税收收入因经济偏弱而增长乏力，但是为了弥补收支缺口，国有资源有偿使用收入、国有资本经营收入需要有所提升，非税收入增速也因此高位运行。
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支出端：增速回落，民生类仍高
支出增速回落。2022年8月，全国一般公共预算支出同比增速5.6%，相比7月的9.9%有所回落。从支出进度看，今年8月的财政支出占全年预算支出的比重达到6.9%，略低于去年同期。8月份，经济多项指标小幅回升，但是主要受到低基数的影响，表现仍然偏弱，这也意味着支出端的发力仍然受到制约。不过考虑到稳增长的基调不变，后续财政支出仍会保持必要的支持力度。
分项支出增速多数回落，其中科技、民生类仍然较高。其中，8月科技支出增速21.6%，增幅虽然明显下滑，但是仍位居首位。社保就业、教育支出增速分别为17%、11.4%，相比7月前者下滑7.1个百分点，后者上升2.7个百分点，但仍然保持较高增速。此外，由于8月疫情的反复，卫生健康支出同比增长11.6%。
基建相关支出增速回落。8月农林水、交通运输、城乡社区支出增速分别为-8.2%、-9.6%、-15.4%，不仅表现偏低，而且相比7月降幅较高。我们认为，基建支出短期偏慢或与疫情反复对施工进度的扰动有关。我们认为，接下来基建仍是稳增长的重要抓手，但是在基建领域，各地更需要加快成熟项目的建设。
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土地出让金：降幅收窄
政府性基金收入降幅收窄。2022年8月，全国政府性基金预算收入同比下降1.9%，跌幅大幅收窄。其中，国有土地使用权出让收入同比增速为-4.9%，相比7月的-33.2%降幅同步收窄。目前房地产市场仍然偏弱，8月地产销售金额同比回落22.6%，投资同比增速进一步降至-13.8%。9月地产高频数据再度下行，我们认为，接下来土地出让金或仍低位运行。此外，8月政府性基金预算支出同比增速由7月的20.5%降至-8.8%。
专项债基本发行完毕。今年安排新增地方专项债额度3.65万亿元，与上年持平。其中前6个月，各地累计发行新增专项债券3.41万亿元，发行节奏相比以往年度大大提前。从已发行的投向看，支持市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程的占比分别达到34%、19%、17%和16%，位居前列。此外，投向农林水利、生态环保以及能源、城乡冷链物流基础设施等的比重分别为8%、4%、2%。不难发现，今年上半年，专项债基本完成发行任务，并且重点支持基建。
7月以来，专项债的发行规模虽然放缓，但是前8个月的发行节奏明显前移。财政部表示，在交通、生态环保等传统领域的基础上，将新型基础设施、新能源项目纳入专项债券重点支持范围，提前筹备重点项目。
后续重在盘活限额空间。9月8日国常会决定，依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量。我们认为，接下来基建仍会得到较多的资金支持，但是在执行层面应注重寻找更好的项目，以此扩大有效投资。
总结来看，8月财政收入增速回升，主因留抵退税规模下滑，叠加经济慢慢恢复，但是表现仍然偏弱。值得关注的是，随着外需降温，出口退税增速明显回落。为了弥补收支缺口，非税收入增速仍然高位运行。考虑到9月实际经济走势并未明显好转，预计接下来财政收入增速在剔除基数的影响后难以高增。或受收入端的制约，8月支出增速小幅回落，但是科技、民生类支出仍然保持了必要的强度，而基建类支出降幅较为明显。截至8月份，专项债基本发行完毕，后续重在盘活限额空间，由于发行节奏明显前移，基建得到较多资金支持，后续仍会成为稳增长的重要抓手。此外，政府性基金收入降幅收窄，但是考虑到房地产市场旺季难旺，该类收入增速或难以出现实质性改善。
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