文/乐居财经严明会
10年时间，总资产增长了55倍，这是云南城投曾经做出的成绩。
作为一家偏居西南的房企，自上市后，云南城投一度高歌猛进。2008年时，云南城投总资产只有15.63亿元，但到了2019年，总资产已经达到888.81亿元。但公司的辉煌，也停留在了这一年。
2019年，云南城投出现重大亏损，净利润暴跌665.35%至-27.78亿元，2020年亏损依旧在持续，亏损额为25.86亿元。更致命的是，公司2020年度期末净资产为负值，按照规定，2020年度报告披露后，云南城投戴上了*ST的“帽子”，日内涨跌幅限制将从10%变更为5%。
为了“保壳”，之后云南城投不得不开启了大甩卖模式，总资产也随之缩水。到2022年第一季度末，公司总资产仅剩400.58亿元，较2019年巅峰时期缩水55%。
不过在不断卖卖卖之后，云南城投也摘了星。5月11日晚间，因2021年净资产转正为7亿元，云南城投被撤销退市风险警示，股票简称由“*ST云城”变更为“ST云城”。
但云南城投似乎并不打算就此收手，近日，其又挂牌了一大批资产，准备彻底剥离房地产。
7月15日，ST云城发布（600239.SH)公告称，拟在云交所公开挂牌转让20家下属企业股权或合伙份额。以2022年3月31日为评估基准日，云南城投拟出售标的资产预估值合计约为56.20亿元，挂牌参考底价合计约60.26亿元。
云南城投表示，拟通过本次重大资产重组实施内部资产配置调整，积极实施战略转型，未来将做大做强商管、物管两大服务板块，致力发展成为专业的城市综合服务商。同时，本次交易有利于降低公司资产及有息负债规模。
资产再缩水33%
云南城投首次公布这笔交易，是在6月17日。不久后，上交所对该笔交易发布问询，共计9个问题，包括出售资产对公司财务报表的影响，重组后公司是否存在无具体经营业务以及补充披露近两年一期商管、物管板块的业务模式，经营业绩和未来经营计划等问题。
云南城投在回复函件中表示，本次交易拟出售的标的企业股权账面价值合计约49.94亿元，挂牌参考底价约60.26亿元。交易完成前，云南城投的总资产为400.58亿元，交易完成后，总资产为264.47亿元，缩水33%。
而随着交易完成，这些公司的负债也将被转出，云南城投的总负债将降低124.33亿元，净资产则由3.3亿元增加至9.02亿元。换言之，通过这一笔交易，云南城投甩掉负债是多于资产的。
截止2022年3月末，20家被挂牌公司的归母净资产合计51.69亿元，而截止2021年末，云南城投的净资产仅7.05亿元，上交所质疑云南城投重组后，出现主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。
云南城投则表示，在本次交易完成后，上市公司2022年3月末资产总额为264.47亿元，主要资产为存货、投资性房地产合计180.74亿元，占资产总额的68.34%。
其中，多多进宝，存货124.78亿元，占资产总额的47.18%。包括土地一级开发整理面积97.38万平方米；待开发项目的土地面积13.40万平方米；在建项目建筑面积82.69万平方米；已完工项目规划计容建筑面积285.97万平方米。持有的投资性房地产约55.96亿元，主要为商业物业，面积约71.86万平方米。
转型运营商
剥离房地产开发业务后，云南城投将做大做强商管、物管两大服务板块，致力发展成为专业的城市综合服务商，这一转型同样引发上交所关注。上交所要求云南城投说明，近两年一期商管、物管服务板块的业务模式、经营业绩以及未来经营计划，说明服务板块是否具有核心竞争力。
而从客户视角来看，云南城投或是还未探索出稳定的大客户。商管业务方面，云南城投2020-2022年前三月来自5大客户的合计收入占比分别为3.61%、4.00%及3.94%。物管方面来自5大客户的合计收入占比则分别为4.18%、3.30%及3.30%。
此外，2020年-2021年云南城投物管五大客户中，有3名客户均是关联方，2022年前3月则有两名大客户为关联方。
云南城投表示，未来公司将利用在云贵地区的地域优势打造自己的名牌，积极进行第三方外拓，通过收并购、战略合作等方式开拓第三方市场，进一步降低关联交易比例。
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