红周刊 | 曹井雪
兴银基金或将振兴权益产品的希望寄托在人脉很广的投资总监杨坤身上，但是迄今收效并不明显。同时大股东华福证券或助力有限，公司的权益之路并不好走。
成立于2013年的兴银基金，常年在公募行业默默无闻。尤其今年以来，公司主动权益类产品几乎全线溃败，仅一只产品未跑输业绩比较基准。
在近两年结构性市场中，中小基金凭借短期业绩优异实现规模飞跃例子众多，兴银基金似乎也想效仿：例如杨坤思路贴近热点、投资换手率高，权益团队屡次提拔新人上位。但是公募的江湖就是“成王败寇”，目前来看兴银基金似乎并未押对人。
杨坤产品年内大幅跑输业绩比较基准
右侧投资追逐热门赛道或前景黯淡
从一季度公募排名看，虽然也有万家的两只产品凭借重仓地产煤炭实现30%涨幅，但更多主动权益基金未能实现正收益。在市场不济背景下，跑赢业绩基准或许也能有所交代。截至3月31日收盘，高佣联盟，全市场有超过七成主动权益跑赢各自业绩比较基准。
但兴银基金却是例外：据《红周刊》统计，在兴银2022年之前成立的11只基金中，有10只首季都跑输了业绩比较基准，其中有5只与比较基准的差距甚至在10%以上。
以杨坤为例，目前她参与管理的三只产品中，2只跑输基准超过10%。尤其是与人合管的兴银科技增长1个月滚动持有，首季净值下跌 28.66%，跑输业绩比较基准超13个百分点，同类排名倒数第三。
而另一只与人合管的兴银鼎新同样不佳，首季净值下跌23.87%，与业绩比较基准有超过15个点的差距；此外，她单独管理的兴银景气优选首季净值下跌接近20%，跑输基准超11个百分点。
对此，基金分析师常玏指出：“这类产品大都主要重仓了去年火热的新能源等行业股票。但今年走势低迷，由此导致跑输基准。”
例如兴银科技增长1个月滚动持有，从重仓股来看，该基金在去年四季度主要重仓了中航机电、北方华创、钢研高纳等军工和科技类股票，参照沪深300首季将近19%的跌幅来看，重仓中有8只都跑输沪深300，特别是中航机电、西子洁能、钢研高纳和东方电气首季跌幅在30%以上。
最新基金年报显示，该基金去年末规模仅为1.84亿元，但持股总数多达114只。虽然持股数量较多，但是持仓都集中在军工、科技、新能源、医药等领域，板块下跌导致基金很难独善其身。
拉长时间周期看，三只产品换手率一直很高，各季度末的持仓变动非常大。去年四季度末与三季度末相比，该基金有5只重仓股不同；同期兴银鼎新和兴银景气优选则有9只重仓股被替换。根据Wind资讯，去年3只产品的换手率约为1114%、1340%和5007%。
对于她的操作，一位不愿具名的知情人士透露：“她管理的产品波动都比较大，往往依靠消息驱动而非基本面驱动，所以换手率也非常高。此外，她管理的部分产品，虽然在季度末显示有一些大蓝筹压仓，但季中真实的持仓可能并非如此。”
门面基金产品频换掌门
兴银大健康似成“扶不起的阿斗”
从兴银的主动权益团队来看，杨坤的核心C位毋庸置疑。去年，《红周刊》曾刊发《公司排名退步、大健康主题产品危机四伏 兴银基金多只权益类公募产品规模堪忧》一文。如今情况似乎并未好转，明星基金经理的离职余波仍在发酵。
去年四季度张海钧卸任，他从2019年3月开始担任兴银大健康的基金经理。从过往履历看，他曾历任华福证券资产管理总部副总经理、股票型集合资产管理计划投资经理，实操经验颇为丰富。
在他管理该基金两年多的时间里，任职回报率约为47.31%，虽然在1861只同类产品中仅排第1155位，但整体仍跑赢业绩比较基准将近四成。
不考虑市场变化和行业波动，对比看现任基金经理张世略，自去年10月29日接手管理以来，任职回报仅为-15.68%，跑输业绩比较基准11.7个百分点；而在张海钧卸任后他独自管理迄今，同样也只取得-14.29%的收益率，跑输比较基准8.55个百分点。
其中，12月31日重仓股中，与主题偏离的标的表现不佳或是主因，例如第7大重仓股味知香是预制菜概念受益股，但今年以来的跌幅却达到33.35%；此外，该基金的第10大重仓股水晶光电是一家光电元器件制造公司，其今年以来的跌幅达到了35.83%。
天天基金网数据，在管理兴银大健康前，他只在兴银策略智选和兴银科技增长1个月滚动中有管理经验，而且都是与杨坤共管。而之所以在大健康主题基金中重仓科技公司，或许也与此前管理的两只产品科技色彩较浓有关。
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